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Thématique : Marchés financiers

Primeview décrypte l'actualité

Cette rubrique est la seule à renfermer à la fois des Outlook et des Momentum. Les lettres Momentum proposent une vision tactique indicielle (spécifiquement sur les marchés actions européens et américains) et sectorielle (secteurs du Stoxx 600), construite comme un tableau de bord opérationnel pour les investisseurs. Les publications Outlook offrent quant à elles, à partir de l’analyse faisant appel à des sujets tels que la démographie, le chômage, l’endettement, etc., une vision stratégique de moyen et long terme des marchés financiers, aussi bien européens, américains, japonais qu’émergents. Autrement dit, la thématique qui vous permettra de suivre et d’anticiper à court, moyen et long terme vos stratégies de placements sur les marchés, tout particulièrement actions.


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Momentum 02/06/2016 Second semestre 2016 : moment de vérité pour les marchés financiers ?
Pierre Sabatier a présenté, à l’occasion d’un petit-déjeuner qui s‘est tenu jeudi 2 juin, les perspectives de PrimeView pour le second semestre 2016 sur les marchés financiers. Le sentiment général depuis plusieurs mois est celui du manque de visibil [...]
Momentum 15/04/2016 Résultats du S&P500 : le point sur la saison de publication
La saison de publication des résultats du premier trimestre 2016 vient de démarrer aux Etats-Unis, plus de 60% des sociétés du S&P 500 ayant prévu de diffuser leurs chiffres en avril. Nous faisons le point en ce début de période, avec des publication [...]
Decryptage 10/02/2016 Vers une nouvelle crise financière ? (n°21)
Le début d’année 2016 a été agité sur les marchés financiers, en lien avec des nouvelles macroéconomiques peu rassurantes en provenance de Chine et des pays émergents en général. Nous revenons dans notre Billet du mois sur la très grande fragilité de [...]
Momentum 02/02/2016 Etats-Unis : vers un retournement de cycle bénéficiaire ?
Dans ce nouvel « Eclairages », nous nous penchons sur la dynamique bénéficiaire des sociétés du S&P 500, source d'incertitudes en 2016, avec deux objectifs. Nous regardons dans un premier temps comment les profits des entreprises américaines se sont [...]
Momentum 11/01/2016 Marchés actions internationaux : ce que disent nos indicateurs à court terme
Pour une fois, l’Europe n’est pas l’épicentre des incertitudes en ce début d’année : les déficits publics sont globalement maîtrisés, les excédents courants n’ont jamais été aussi élevés et la politique monétaire de la BCE reste extrêmement favorable [...]
Momentum 15/12/2015 Année 2016 : stop ou encore ?
Pierre Sabatier a présenté, à l’occasion d’un petit-déjeuner qui s‘est tenu mardi 15 décembre, les perspectives de PrimeView pour l’année 2016 sur les marchés financiers. Vous découvrirez les raisons pour lesquelles en l’absence d’évènements remarqua [...]
Decryptage 23/09/2015 Réforme du code du travail : faire preuve de pragmatisme !
La rentrée a été synonyme de retour sur le devant de la scène médiatique du sujet du code du travail, pour lequel nous livrons dans notre rubrique Conjoncture les principes clés qui devraient selon nous animer le débat. L’emploi est également le thèm [...]
Momentum 17/09/2015 Pourquoi la Fed ne devrait pas relever ses taux…
Nous avons déjà exprimé au cours des mois passés nos doutes quant à une potentielle hausse des taux directeurs aux États-Unis avant la fin de l’année 2015. A quelques heures de la prochaine annonce de la décision de la Réserve fédérale américaine, no [...]
Momentum 25/08/2015 Marchés actions internationaux : ce que nous disent nos indicateurs à court terme
Depuis quatre mois nous anticipions trois facteurs de risque susceptibles de jouer le rôle de catalyseur et de transformer la situation sur les marchés en « mini 1998 » : confirmation (et même accentuation) du ralentissement chinois, nouvelle rupture [...]
Decryptage 27/05/2015 France : nouveau départ ou feu de paille ? (n°19)
Le léger regain d’optimisme perçu en France depuis le début de l’année n’a pas été contredit par le chiffre de la croissance au premier trimestre. Nous expliquons toutefois dans l’article Conjoncture pourquoi il faut prendre ce chiffre avec précautio [...]
Momentum 15/04/2015 Quelle allocation d’actifs si les Banques Centrales n’interviennent plus ?
Pierre Sabatier a présenté, à l’occasion d’un petit-déjeuner qui s‘est tenu mercredi 8 avril en partenariat avec Instinet, les perspectives de PrimeView sur les marchés financiers. Une fois les points clés de notre vision court terme développés dans [...]
Momentum 10/04/2015 2015 : vers une revalorisation du risque ?
Pierre Sabatier a présenté, à l’occasion d’un petit-déjeuner qui s‘est tenu mercredi 8 avril en partenariat avec Instinet, les perspectives de PrimeView pour l’année 2015 sur les marchés financiers. Retrouvez dans cette publication les points clés de [...]
Momentum 06/03/2015 Marchés actions : les cycles s'inversent
Le mois de février a été remarquable pour les marchés actions, en particulier européens. En monnaie locale, les performances sont éloquentes depuis le début de l’année, et en ligne avec nos convictions : tout semble réuni pour que les indices europée [...]
Decryptage 19/02/2015 Grèce : qui du prêteur ou de l’emprunteur l’emportera ? (n°18)
Ce début d’année 2015 a été marqué sur la scène économique européenne par l’annonce par la BCE de la mise en place prochaine d’un Quantitative Easing, et par le retour au premier plan de la Grèce, après les élections dans le pays. Nous revenons sur c [...]
Decryptage 19/12/2014 Ce que cache la chute du prix du pétrole... (n°17)
Nous ouvrons ce nouveau numéro de Décryptage avec un article sur les enjeux géopolitiques de la baisse du prix du pétrole, contre laquelle les pays producteurs ne semblent étonnamment pas avoir la volonté de lutter. Dans notre Billet du mois nous nou [...]
Momentum 28/11/2014 Marchés actions européens : quel carburant pour alimenter le moteur ?
Le principal moteur du rebond des indices actions européens a été l’incroyable baisse des taux d’intérêt en Europe : le taux d’intérêt pondéré du poids de la dette de chaque Etat composant la zone euro est ainsi passé de 5.1% fin 2011 à … 1.6% au co [...]
Decryptage 26/11/2014 Chronique d'un effondrement prévisible : quand le Japon se fait hara-kiri ! (n°16)
Nous ouvrons ce nouveau numéro de Décryptage avec un pays très présent dans l’actualité économique, à savoir le Japon. Nous revenons sur l’origine de ses difficultés, qui sont largement liées au vieillissement accéléré de la population japonaise depu [...]
Decryptage 16/10/2014 Une bulle ne se dégonfle pas, elle explose! (n°15)
Dans ce nouveau numéro de Décryptage nous vous faisons part de notre inquiétude grandissante en ce qui concerne les marchés actions mondiaux, qui accumulent les stigmates d’une bulle. Dans notre Billet du mois découvrez notre compréhension des problè [...]
Momentum 14/10/2014 Changement de paradigme sur les marchés financiers
Une bulle peut s’apparenter à une accumulation de grains de sables formant une montagne… avant qu’un seul grain ne vienne causer une avalanche. S’il est strictement impossible de savoir quel grain de sable provoquera l’effondrement, en revanche nomb [...]
Decryptage 23/09/2014 Le marasme s'installe...comme prévu (N°14)

La période estivale n’aura malheureusement pas été l’occasion d’un retour des bonnes nouvelles sur le front macroéconomique en France. Rien de très surprenant, comme nous l’expliquons dans notre article Conjoncture. Nous partons ce mois-ci en Arge [...]

Outlook 16/09/2014 Perspectives Royaume-Uni : God save the consumption...Pour l'instant !
Dans un monde où l’accélération du temps semble continue, la roue tourne vite. Le Royaume-Uni, modèle miracle dans les années 2004/2007, a vu la crise de 2008/2009 révéler le caractère hautement artificiel de sa croissance passée. Cinq ans plus tard, [...]
Decryptage 23/07/2014 Traité transatlantique : un nouveau passage en force ? (n°13)

En cette période estivale nous nous penchons dans notre Billet du mois sur le sujet « sensible » des prix de l’immobilier résidentiel en France, et vous fournissons nos perspectives d’évolution à moyen terme. Nous abordons également le sujet des n [...]

Decryptage 30/06/2014 L'heure du réveil ? (n°12)

L’année 2014 était attendue comme celle d’un quasi retour à la normale de la croissance mondiale. Mais il n’en est rien et les déceptions s’enchaînent sur le front de la macroéconomie, tant du côté des pays riches que de celui des émergents. Nous [...]

Decryptage 27/05/2014 Prédateur ou proie ? (n°11)

Les nombreuses annonces récentes d’opérations de rapprochement entre des grandes entreprises nous ont poussés à introduire ce nouveau numéro de Décryptage par un article Conjoncture sur le sujet : faut-il être surpris par ces annonces, et est-ce u [...]

Decryptage 29/04/2014 France : profiter de l'été indien ! (n°10)

Nous l’évoquions le mois dernier, nous estimons que nous ne sommes plus en période de crise, mais que nous vivons une transition profonde et durable. Nous expliquons dans notre article Conjoncture l’impact de ce changement d’environnement sur les [...]

Decryptage 31/03/2014 BCE : réveillez-vous ! (n°9)

En ce début de printemps la faiblesse de la reprise économique en Europe nous pousse à nous interroger : sommes-nous encore dans cette crise économique qui a débuté en 2008, ou ne vivrions nous pas plutôt une transition profonde et durable ? C’es [...]

Decryptage 26/02/2014 Objectif compétitivité (n°8)

Ce numéro de Décryptage est consacré en partie à la thématique de la compétitivité, sujet « à la mode » mais souvent traité partiellement, et sur lequel nous nous penchons dans nos rubriques Conjoncture et Billet du mois. Nous espérons avec ces a [...]

Decryptage 30/01/2014 France : vers plus de pragmatisme ? (n°7)

Si 2014 s’annonce comme l’année du retour de la croissance en Europe et en France, les nuages ne s’éloignent pas tous pour autant. Le risque de déflation est toujours à nos portes, pour une raison structurelle : le vieillissement des populations [...]

Decryptage 19/12/2013 Allemagne, l'exemple à suivre ? (n°6)

Pour ce dernier numéro de l’année 2013 nous nous penchons dans notre Billet du mois sur le chemin emprunté par l’Allemagne au cours de la décennie passée, et sur les forces et faiblesses de ce modèle si souvent vanté. Faut-il suivre notre voisin d [...]

Decryptage 14/11/2013 La France en danger ? (n°5)
La déflation salariale est-elle la voie à suivre en Europe ? C’est la question que nous nous posons pour ouvrir ce cinquième numéro de Décryptage, dans lequel nous nous pencherons également, avec notre Billet du mois, sur le cas japonais, véritable l [...]
Decryptage 21/10/2013 Sans perspectives, pas d'investissement (n°4)

Dans ce nouveau numéro de Décryptage nous nous interrogeons sur les origines de la prudence actuelle des entreprises françaises, alors que ces dernières semblent de moins en moins considérer le financement comme un problème. Après avoir voyagé en [...]

Decryptage 12/09/2013 Le père Noël n'existe pas! Les pays industrialisés ne pourront compter que sur eux-mêmes (n°3)

En cette rentrée chargée en actualités, nous revenons dans notre billet de conjoncture sur le choc psychologique qui s’est produit cet été : non, les émergents ne nous sauveront probablement pas… Comme vous le découvrirez dans notre Billet du mo [...]

Decryptage 08/08/2013 Leçon de pragmatisme à l'américaine (n°2)

Un grand merci pour l’accueil que vous, patrons et décisionnaires, avez accordé au premier numéro de Décryptage paru début juillet. Malgré un été chaud et propice à la villégiature, pas de répit pour PrimeView qui continue à vous apporter un éclai [...]

Momentum 25/07/2013 Marchés actions : le rebond touche à sa fin

Depuis le début du mois de juillet la Fed s’emploie à rassurer les marchés actions, avec le succès que l’on connait : depuis le 24 juin dernier, la plupart des indices boursiers mondiaux affichent des performances positives supérieures à 5%. Toute [...]

Decryptage 02/07/2013 Ne nous trompons pas de priorité ! (n°1)
La naissance de Décryptage vous doit beaucoup : c’est devant l’insistance de certains d’entre vous, décideurs et patrons, rencontrés au cours de conférences réalisées partout en France depuis de nombreuses années maintenant, que nous avons décidé de [...]
Momentum 25/06/2013 Communiqué spécial marchés

Au regard des tumultes des dernières semaines sur les marchés actions, obligataires et des changes, nous reprécisons nos scénarios de marché pour le second semestre et vous communiquons à nouveau nos objectifs de cours pour améliorer votre timing [...]

Outlook 12/06/2013 Les Etats-Unis partent en reconquête - Partie 4 : Impact sur l'allocation d'actifs

Les trois premières parties de cette étude ont mis en évidence les facteurs qui nous incitent à penser que les Etats-Unis ont les moyens de surperformer durablement les autres grandes zones économiques au cours de la décennie à venir, Chine compr [...]

Momentum 22/05/2013 Marchés actions : consolidation à venir des deux côtés de l'Atlantique

Nos indicateurs de marchés sont coïncidents de part et d’autre de l’Atlantique : il est temps de prendre ses bénéfices sur les bourses européennes et américaines. Côté européen, le rebond récent s’explique essentiellement par la poursuite de la ch [...]

Momentum 17/04/2013 Marchés Actions : Retour de la tôle ondulée en Europe

Après avoir été durant de nombreux mois optimistes sur les marchés actions européens et américains en raison d’une prime de risque excessive après les interventions massives des Banques Centrales, nous révisons désormais notre scénario central, co [...]

Momentum 01/03/2013 Marchés Actions : l'Europe fait preuve de résilience

L’Italie a fait remonter à la surface ces derniers jours le spectre d’un risque politique au sein de la zone euro… sans que cela n’entraîne pour autant de correction significative des cours malgré l’envolée des indices de volatilité des différent [...]

Momentum 30/01/2013 Marchés actions : poursuite du rebond en Europe

L'éloignement du risque d’éclatement de la zone euro à court et moyen termes a permis aux marchés actions européens de basculer dans une phase de Bull Market, qui se caractérise statistiquement par une hausse de +17.8% en médiane (+20.1% en moyenn [...]

Momentum 07/12/2012 Marchés Actions : l'Europe reprend la main et change de division

La disparition d’une crise de liquidités potentielle dans la zone euro à court et moyen terme ainsi que la chute des taux d’intérêt des pays en difficulté nous incite à réviser la qualification de l’environnement de marchés actuel, que nous consi [...]

Momentum 31/10/2012 Marchés Actions : l'Europe fait de la résistance

Comme prévu par nos indicateurs de risque dans notre précédent Momentum, les marchés actions européens ont connu un accès de faiblesse après leur hausse violente de cet été. Quid des semaines à venir ? Le levier du soutien monétaire pour les acti [...]

Momentum 14/09/2012 Marchés Actions : L'horizon s'éclaircit momentanément

En dépit d’une saison de publications de résultats décevante en Europe traduisant la dégradation de l’environnement économique sur le Vieux continent, les marchés ont rebondi violemment durant l’été, profitant du soutien cette fois-ci indéfectible [...]

Momentum 19/07/2012 Marchés actions : peuvent-ils monter quand la microéconomie ralentit ?

Après s’être focalisés sur l’avenir de la zone euro tout au long du second trimestre, les investisseurs se concentrent désormais sur la saison de publications de résultats qui vient tout juste de débuter. Le challenge est de taille car les nuages [...]

Momentum 08/06/2012 Marchés actions : Les banques centrales suffiront-elles ?

Comme évoqué depuis plusieurs mois, le vieux Continent nous semble être entré de plein pied dans l’ère japonaise (surendettement initial, faible réactivité des autorités politiques et monétaires, vieillissement de la population), synonyme de défla [...]

Momentum 03/05/2012 Marchés actions : Du mieux en Europe, attention aux Etats-Unis

Comme nous l’avons démontré dans de nombreuses publications au cours des dernières années, avec un surendettement chronique (privé comme public) et l’accélération du vieillissement des populations, nous estimons que les conditions sont réunies en [...]

Momentum 22/03/2012 Marchés actions : Place à la prudence

Comme évoqué dans notre Momentum de février, le potentiel de hausse des marchés actions européens a été déterminé par le recul du stress sur les taux d’intérêt de la zone. Le taux de la zone euro pondéré de la dette des Etats a atteint un point ba [...]

Momentum 09/02/2012 Marchés Actions : Fin du Bull Market Rally en Europe ?

La très bonne tenue des marchés actions depuis le début de l'année résulte pour l’essentiel des réactions des Banques Centrales partout dans le monde et notamment de l’éloignement du risque systémique bancaire en zone euro avec les opérations de r [...]

Outlook 22/12/2011 L'endettement public, ce terrible fardeau...

Un an et demi après la première parution de cette lettre sur le diagnostic et les conséquences du surendettement public, force est de constater que la réalité nous a malheureusement donné raison. Après une année tourmentée, il nous a semblé intére [...]

Momentum 14/12/2011 Marchés actions : Toujours en eaux troubles

Comme nous l’annoncions dans notre précédente lettre Momentum, « Marchés actions : Le rebond peut-il aller plus loin ? »,  l’Euro Stoxx 50 a fortement consolidé (-15.6%) après avoir f [...]

Outlook 02/12/2011 Le système financier chinois peut-il provoquer un ralentissement prononcé de l'économie ?

Comme évoqué dans notre triptyque Outlook Spécial Chine, notre diagnostic sur l’économie chinoise fait ressortir l’extrême fragilité des piliers sur lesquels repose la seconde [...]

Momentum 28/10/2011 Marchés Actions : Le rebond peut-il aller plus loin ?

Comme nous l’annoncions dans notre précédente lettre Momentum, « Marchés actions : Vers un rebond de 15% ? »,  l’Euro Stoxx 50 a fortement rebondi de 24% depuis le poin [...]

Momentum 25/08/2011 Marchés Actions : Vers un rebond de 15% ?
Après un mois inédit de par la violence de la correction qu’ont connu l’ensemble des actifs risqués, nous faisons le point sur les messages donnés actuellement par nos indicateurs d’opportunités et de risques sur les marchés actions dans cette nouvel [...]
Momentum 21/07/2011 Marchés actions : Gardez les nerfs solides !
Ces deux derniers mois ont été particulièrement agités pour les investisseurs, la crainte d’un défaut souverain au sein de la zone euro ne cessant de revenir sur le devant de la scène. La brèche laissée ouverte par les hommes politiques, européens co [...]
Momentum 03/06/2011 Marchés actions : Opportunités en Europe
Après la fin de la saison des publications de résultats du premier trimestre, un des rares facteurs permettant de justifier la phase de hausse du mois d'avril, la macroéconomie a repris la main sur la microéconomie. Le ralentissement de la croissance [...]
Momentum 05/05/2011 Marchés actions : L'horizon s'obscurcit
La poursuite de la hausse des marchés actions européens et américains débutée le 16 mars a été permise grâce aux bonnes surprises en provenance de la microéconomie outre-Atlantique, où 69.3% des entreprises ont publié des résultats supérieurs aux att [...]
Momentum 07/04/2011 Les risques s'accumulent
A la veille des publications de résultats, les investisseurs semblent manquer de convictions. Certains misent à nouveau sur les thématiques gagnantes de l’année 2010, à savoir les cycliques ; d’autres deviennent plus défensifs et s’inquiètent d’un ma [...]
Outlook 10/03/2011 Son impact sur les actifs financiers et immobiliers (démographie partie 3)
Les profonds bouleversements démographiques à venir auront des répercussions majeures sur l'allocation d'actifs. La diminution prévue du nombre de 45-54 ans aux États-Unis et dans une moindre mesure en Europe laisse présager, à l'image de la situatio [...]
Momentum 04/02/2011 Un potentiel de hausse toujours présent
Ce début d’année 2011 est marqué par l’avènement d’une double rotation : alors que se confirme la rotation sectorielle sur laquelle nous avions pariée à la fin de l’année 2010, s’opère une rotation indicielle au sein des marchés européens. Cette doub [...]
Outlook 13/01/2011 Le vieillissement de la population mondiale est-il un mythe ? (démographie partie 1)
Le XXIème sera synonyme de grands bouleversements démographiques : non seulement la population mondiale va croître de 30 % d'ici à horizon 2050, mais surtout la planète sera confrontée au vieillissement généralisé de l'Humanité. Ce phénomène de griso [...]
Momentum 30/12/2010 La fin des cycliques ?
2010 aura été l’année des secteurs cycliques : dans un monde clairement à deux vitesses (les pays industrialisés ayant toutes les peines à retrouver leur niveau d’activité d’avant crise tandis que les émergents, Chine en tête, caracolent à pleine vit [...]
Momentum 30/11/2010 Répit à court terme ?
Après deux mois de bonne facture pour les marchés actions, les tensions se sont ravivées avec les craintes de contagion liées au problème d’endettement public en Europe. Malheureusement, notre scénario de marchés en forme de tôle ondulée semble se co [...]
Momentum 02/11/2010 Le contexte reste favorable aux marchés actions
Les bonnes nouvelles microéconomiques disséminées tout au long du mois d’octobre n’auront pas suffi à donner aux marchés actions un élan franchement haussier. Les raisons à cela ? L’incertitude quant à l’ampleur du soutien en provenance de la politiq [...]
Momentum 04/10/2010 Sortie par le haut ?
Après avoir connu une forte hausse au début du mois de septembre (+9.8% pour le CAC 40 du 25 août au 20 septembre), les marchés actions européens hésitent dans l’attente de la saison de publications de résultats qui débutera cette semaine. Pour autan [...]
Momentum 31/07/2010 Le momentum de bénéfices ralentit
Plus de deux mois après avoir atteint leurs plus hauts, les marchés actions européens restent bien loin de leurs sommets en dépit du rebond de la semaine dernière, la faute aux craintes liées à l’excès d’endettement public en Europe, puis à la prise [...]
Momentum 15/07/2010 Retour au calme ?
Plus de deux mois après avoir atteint leurs plus hauts, les marchés actions européens restent bien loin de leurs sommets en dépit du rebond de la semaine dernière, la faute aux craintes liées à l’excès d’endettement public en Europe, puis à la prise [...]
Outlook 06/07/2010 Nos perspectives pour le second semestre
Le premier semestre de l'année a révélé la fragilité de la pérennité de la croissance mondiale, conséquence d'une valeur ajoutée toujours plus en faveur des entreprises, au détriment des salariés. Depuis le début des années 80, le poids de la masse s [...]
Momentum 25/05/2010 La macroéconomie l’emporte sur la microéconomie
Depuis plusieurs mois déjà, la microéconomie et la macroéconomie donnaient des signaux contradictoires, l’une poussant à l’optimisme, l’autre au pessimisme. Le mois d’avril a marqué une rupture dans l’équilibre qui s’était installé entre ces deux for [...]
Momentum 30/04/2010 La microéconomie en soutien des marchés
Deux forces s’opposent actuellement sur les marchés actions. Si les données microéconomiques nous donnaient peu d’indications il y a un mois, ce n’est clairement plus le cas aujourd’hui : après trois semaines de publications de résultats, les Momentu [...]
Momentum 26/03/2010 Un marché sans tendance
Nous restons dans des marchés actions pilotés par la liquidité. Le profil des indices de référence depuis le début de l’année nous indique sans doute ce à quoi devront s’habituer les gérants actions dans les mois et années à venir : des marchés finan [...]
Momentum 21/02/2010 La rotation sectorielle devrait se poursuivre
Comme nos indicateurs nous le laissaient présager le mois dernier, les marchés actions ont connu une violente consolidation (-12%) entre mi janvier et début février, après avoir atteint des performances record en seulement 10 mois (+67% pour le DJ Eu [...]
Outlook 27/01/2010 Nos perspectives pour le premier semestre 2010
Les années se suivent et ne se ressemblent pas…totalement. La morosité de l’année 2009 devrait laisser place à une année 2010 plus contrastée. La croissance de l’économie mondiale devrait connaître un regain d’intensité (+3% en volume) en cette année [...]
Momentum 18/01/2010 Vers de nouveaux horizons ?
La grande majorité des stratégistes de la place financière anticipe une progression modeste des indices boursiers proche de 10% au cours de l’année 2010. Les profils envisagés sont souvent les mêmes : une première partie de l’année favorable aux acti [...]
Momentum 10/12/2009 Sortie du tunnel en vue ?
Les marchés actions occidentaux semblent de plus en plus sur le fil du rasoir. Depuis 3 mois, les marchés évoluent au sein d’une fourchette comprise entre 2700 et 2950 pour le DJ EuroStoxx 50 (entre 3600 et 3950 pour le CAC 40), dans des volumes de p [...]
Outlook 02/12/2009 Gaz à effet de serre : certains l'aiment chaud...
La tenue de la Conférence de Copenhague du 7 au 18 décembre 2009 devrait être l’occasion de renégocier un accord international sur le climat, se substituant au Protocole de Kyoto, qui n’a pas connu les résultats escomptés depuis son entrée en vigueur [...]
Momentum 11/11/2009 Généralisation des bonnes surprises
Comme nous l’annoncions dans notre dernier PrimeView Momentum, une respiration des marchés actions mondiaux semblait de plus en plus nécessaire, après des croissances d’une violence inédite (+54.2% pour le CAC 40, +57.9% pour le DJ Stoxx 600 ou encor [...]
Momentum 16/10/2009 Panique à l’achat ?
Jusqu’où iront les indices ? 4100 pour le CAC 40, 3100 pour le DJ EuroStoxx 50 ? Peut-être, soutenu par un début de saison d’annonces des résultats des sociétés américaines qui aurait pu provoquer un enthousiasme démesuré sur les marchés. Malgré ces [...]
Outlook 25/09/2009 La poursuite de la hausse du chômage peut-elle être favorable aux marchés actions ?
La reprise actuelle de l’économie mondiale appelle à la plus grande prudence : d’une part, la hausse du chômage se poursuit ; d’autre part, les perspectives d’activité restent extrêmement fragiles à plus long terme, la faute à une consommation des mé [...]
Momentum 03/09/2009 Surchauffe ?
Momentum de bénéfices : Un momentum des bénéfices clairement positif a permis la seconde phase de hausse des marchés entre début juillet et fin aout. Indicateurs de marché : La hausse atteint désormais un niveau inédit (+52% en 122 jours), ce qui n’e [...]
Outlook 18/08/2009 Vers un quatrième choc pétrolier d'ici 2012 ?
Le nouvel ordre mondial qui débouchera de cette crise sera à n’en pas douter façonné par l’or noir. Alors quel futur pour le pétrole ? La prévision d’une nouvelle forte hausse de la demande conjuguée à une offre qui pourrait atteindre son pic de prod [...]
Outlook 09/06/2009 Le modèle chinois est-il adapté au nouvel ordre économique mondial ?
Jamais dans l’histoire économique une nation n’a connu une croissance aussi forte et une mutation aussi profonde en si peu de temps que la Chine au cours des dernières années. En enregistrant des niveaux de croissance près de 4 fois supérieurs à ceux [...]
Outlook 24/04/2009 Le rally boursier est terminé... place à un marché sans tendance
Durant six semaines consécutives, les investisseurs ont pu profiter d’un rally boursier conséquent pour reprendre des couleurs (+24.5% pour le DJ Stoxx 600), même s’il n’aura pas suffi à effacer la baisse de -25.8% qui l’avait précédée. Phénomène typ [...]
Outlook 26/03/2009 La guerre des changes a commencé !
La semaine dernière, les Etats-Unis ont porté la première banderille dans une guerre des changes qui semble de plus en plus inévitable entre les grands de ce monde (dollar, euro, yuan). Toute la difficulté sur le marché des changes réside dans le fai [...]
Outlook 27/02/2009 Crise financière mondiale, cette familière inconnue !
Pour pouvoir juger le plus objectivement possible la crise mondiale actuelle, nous avons construit une trame de comparaison de l’impact général des crises bancaires, en décortiquant toutes celles qu’ont connues les pays industrialisés et émergents de [...]
Outlook 20/01/2009 Les rendements des actions européennes sont surévalués
Avec des taux d’intérêt à 10 ans inférieurs à 3.0%, les marchés actions européens font preuve d’une attractivité historique ! Le DJ Stoxx 600 affiche aujourd’hui un rendement des dividendes de 4.95% pour l’année 2008 et de 5.12% pour l’année 2009, co [...]
Outlook 02/12/2008 Une chute des bénéfices à venir
Le 21 novembre dernier, le MSCI The World Index reculait de -51.4% depuis son plus haut. Aucune zone du monde n’a été épargnée : en monnaie locale, le Nikkei a chuté de -57.8%, le DJ Stoxx 600 de -54.5% et le S&P 500 de -51.9%, effaçant en à peine pl [...]
Outlook 18/09/2008 Le dollar a touché son plus bas
Le dollar semble avoir touché son point bas définitif le 15 juillet dernier. Le cycle de baisse débuté en février 2002 afin de résorber un gigantesque déficit courant, aura donc duré près de 77 mois pour une baisse totale en taux de change réels de - [...]
Outlook 26/08/2008 Les investisseurs se détournent du momentum de bénéfices
Les investisseurs sortent d’une année chahutée, qui a vu la plupart des indices actions de part le monde plonger d’au moins 20%. Depuis l’été dernier, la correction a atteint mi juillet dernier plus de 22% pour le S&P 500 et plus de 30% pour le DJ St [...]
Outlook 19/03/2008 Les marchés Actions peuvent-ils descendre plus bas ?
A l’heure d’écrire ces lignes, les marchés actions ont fortement rebondi (+4.25% pour le S&P 500 mardi 18 mars), rassurés par les résultats certes médiocres mais meilleurs qu’anticipés de deux grandes institutions financières américaines (Goldman Sac [...]
Outlook 18/12/2007 L’or peut-il continuer à monter ?
En avril 2001, la désaffection pour l’or semblait définitive après deux décennies de profond déclin : le prix de l’once s’élevait alors à 254 dollars, très loin des 850 dollars atteint en 1980, lors de l’entrée des armées russes en Afghanistan. Pourt [...]
Outlook 23/10/2007 Pourquoi faut-il plus craindre l’explosion d’une bulle immobilière à celle d’une bulle boursière ?
Bien que moins fréquentes (en moyenne une tous les 20 ans contre une tous les 13 ans), on ressent les effets des bulles immobilières bien plus longtemps (en moyenne 16 trimestres) que ceux de l’éclatement des bulles boursières (environ 10 trimestres) [...]
Outlook 11/09/2007 La crise financière peut-elle provoquer une récession aux Etats-Unis ?
On retrouve dans la crise financière actuelle des effets qualitativement similaires à ceux de la crise financière asiatique de 1998, lorsque le fonds de couverture LTCM s’était retrouvé en cessation de paiement. Les injections massives de liquidité e [...]
Outlook 12/06/2007 La hausse des taux peut-elle contrarier les marchés Actions ?
Alors que les investisseurs croyaient en avoir fini avec les hausses de taux et anticipaient déjà une détente des Fed Funds Target d’ici l’été aux Etats-Unis, les révisions des gains de productivité (+0.8% contre +1.7% initialement) et du coût du tra [...]
Outlook 08/05/2007 Les bourses les plus performantes depuis mars 2003 sont les plus cycliques
Depuis la correction de fin février dernier, la plupart des grands indices mondiaux cassent leurs plus hauts, et l’horizon ne semble pas prêt de s’assombrir : les indices américains comme les indices européens affichent des progressions de leurs cour [...]
Outlook 17/04/2007 Qu’est ce qu’un bon gérant ?
En terme de classement des fonds, rien de stable sur le court terme ! Tel pourrait être le résumé lapidaire de notre grande étude sur le classement des fonds Actions européens depuis 1995 : les années se suivent et ne se ressemblent pas au pays de la [...]
Outlook 11/03/2007 Les marchés Actions intègrent dorénavant le ralentissement de l’économie américaine
Les marchés actions ont fortement corrigé il y a deux semaines, perdant jusqu’à 8% en seulement cinq jours. Une chute aussi violente est extrêmement rare, et aurait du faire percevoir aux investisseurs l’imminence d’un rebond à court terme : ceux aya [...]
Outlook 19/12/2006 Un ralentissement des profits peut-il affecter les marchés actions ?
Alors que le ralentissement de l’économie américaine se confirme, l’Europe et le Japon, qui pèsent à eux deux autant en Parité de Pouvoir d’Achat, se doivent de prendre le relais comme moteur de la croissance mondiale. En effet, la forte croissance d [...]
Outlook 13/10/2006 Faut-il craindre l’inflation ?
En glissement annuel, le taux d’inflation US est repassé sous la barre symbolique des 4% (3.8%), une première depuis quatre mois. A l’opposé, l’inflation sous-jacente (IPC de base) a poursuivi sa hausse pour atteindre 2,8% en glissement annuel, un pl [...]
Outlook 19/05/2006 Rupture
Face à l’ensemble des bonnes nouvelles macroéconomiques publiées ces derniers jours, nous avons été amenés à revoir à la hausse nos estimations de croissance du PIB mondial pour cette année à 4.7% contre 3.9% auparavant. Pour sa part, le Fonds Monéta [...]
Outlook 21/04/2006 Les grandes entreprises sont-elles aujourd’hui indépendantes de leur économie nationale ?
L’émergence de contraintes nouvelles imposées par les Etats européens autour des opérations de rachats de grands groupes nationaux pousse à se poser cette question précise : les grandes entreprises, fleurons des économies nationales, ont-elles encore [...]
Outlook 31/03/2006 Vers un ralentissement de la liquidité mondiale ?
Depuis le début de l’année, on constate un fort ralentissement de la croissance de la base monétaire au Japon, une croissance quasiment nulle aux Etats-Unis et une progression encore soutenue pour la zone euro. Sur une base mondiale et en monnaie loc [...]
Outlook 24/02/2006 La non discrimination sectorielle va-t-elle perdurer ?
L’abondance de liquidité a petit à petit réduit les primes de risque et généré des surchauffes indéniables sur les actifs financiers ces dernières années. Les investisseurs se sont d’abord portés sur les marchés obligataires d’Etat, puis sur les obli [...]
Outlook 06/01/2006 2006, une année en or ?
A l’image de beaucoup d’autres matières premières, l’or a vu son cours augmenter à la fois en dollars mais aussi dans les autres devises au cours des dernières années. Ce mouvement trouve ses racines dans un déséquilibre important entre l’offre et la [...]
Outlook 07/10/2005 Le monde de la finance est partagé en deux camps radicalement opposés
L’évolution du prix des actifs dépend largement de la politique monétaire mondiale. Comme nous l’avons analysé dans cette lettre stratégique, l’excès de liquidité mondiale pousse encore et toujours les investisseurs à la recherche de rendement. La li [...]
Outlook 24/06/2005 Pic de production de pétrole et déplétion compris entre 2010 et 2020
La production de pétrole mondiale va probablement atteindre son maximum de production vers 100 millions de barils par jour autour de 2015. La marge d’erreur pour la date du pic de production est de plus ou moins 5 ans selon le scénario macroéconomiqu [...]
Outlook 05/11/2004 Manque d'innovation dans le pharmacie et concurrence des génériques
La baisse de la valorisation boursière du secteur de la pharmacie résulte de la chute de l’innovation des différents laboratoires de recherche malgré le développement dans l’industrie des nouvelles technologies comme par exemple le screening à haute [...]
Outlook 21/05/2004 Le dollar est dans un marché baissier séculaire
Chaque jour, l’économie américaine consomme plus qu’elle ne produit pour un montant de 1.5 milliards dollars de marchandises. Pour le moment, le financement du déficit américain de la balance du compte courant n’a pas posé de problème. Le dollar qui [...]
Outlook 09/01/2004 Une année 2004 sous l'influence du dollar
L’année 2004 sera celle du dollar. L’évolution des bourses européennes sera majoritairement conditionnée par l’ampleur de la crise des changes qui se prépare de façon inéluctable. Depuis le point bas de juin 2001, la baisse du dollar contre euro a ét [...]
Outlook 25/04/2003 Le modèle Chinois : miracle ou mirage ?
L’épidémie de pneumonie atypique a mis en lumière les dif férences criantes qui persistent entre HongKong et la Chine continentale. Pendant son assourdissant silence de cinq mois depuis le premier cas à Canton, l’épidémie s’est propagée dans toute l’ [...]
Outlook 18/10/2002 Sur pondération des actions et sous pondération des obligations
Les marchés actions sont probablement à l’aube d’une reprise. La saison des publications de résultats du troisième trimestre devrait permettre aux investisseurs de faire une croix sur l’année 2002 sur laquelle ils ne se font plus aucune illusion. Ils [...]
Outlook 07/06/2002 Le dollar rentre dans une zone d'instabilité
L’élargissement des écarts d’une année sur l ’autre entre les profits opérationnels, les bénéfices récurrent s diffusés par les analystes financiers et ceux publiés par les entreprises ont accentué la volatilité sur les cours boursiers. Ce manque de [...]
Outlook 10/05/2002 Niveau inquiétant des survaleurs sur les télécoms et les médias en Europe
Notre étude nous a montré le caractère inquiétant du niveau d'endettement du secteur des télécoms et des médias... [...]